多元破局 探索水利项目投融资创新路径

王嘉轩 顾婷婷

水利是经济社会发展的基础性支撑，也是生态文明建设的关键载体。“十四五”时期，我国水利事业迎来政策密集赋能与建设加速推进的黄金期，从顶层设计到地方实践形成全方位突破，为投融资改革奠定坚实基础。

一、政策赋能与实践筑基：“十四五”水利发展的双重突破

（一）顶层设计领航：“十四五”核心投融资改革政策矩阵

“十四五”期间，国家层面构建多层次、全链条水利投融资政策体系，为改革创新提供明确指引：

国家战略锚定方向：《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出“推动基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)健康发展”，将水利设施纳入存量资产盘活重点领域；《国家水网建设规划纲要》明确“拓宽水利投融资渠道，鼓励社会资本参与”。

专项政策精准发力：2021年国家发改委将供水、发电功能水利设施纳入REITs试点；2022年水利部印发《关于推进水利基础设施投资信托基金(REITs)试点工作的指导意见》；中央持续扩大水利专项债规模，支持民生水利项目，形成“专项债+REITs+社会资本”支撑体系。

地方细则落地见效：各地出台相关配套政策，如浙江省出台《水利基础设施特许经营管理实施细则》《关于加强水利领域增发国债项目管理的意见》，推动国家政策精准落地。

相关政策时间轴梳理如下：

（二）建设成效斐然：“十四五”全国水利发展成绩单

依托政策红利，全国水利建设实现投资规模与工程效能双重跃升：

一是投资总量创历史：“十四五”期间全国水利投资累计突破5万亿元，较“十三五”增长40%以上，多元融资占比从30%提升至55%，社会资本、专项债等市场化资金成为重要支撑。

二是工程体系持续完善：建成重大水利工程64项，完成水库除险加固5200余座、中小河流治理2.8万公里，新增供水能力290亿立方米，防洪减灾能力显著提升。

三是民生福祉显著提升：城乡供水一体化覆盖率达87%，农村自来水普及率稳定在89%以上；地表水优良水质断面比例提升至97.4%，水生态产品价值转化试点覆盖28个省份。

随着《国家水网建设规划纲要》深入实施，长三角地区作为全国经济高地与治水重地，面临水利设施升级、生态保护提质双重需求。传统单一投融资模式难匹配超长期、大规模建设需求，浙江率先发力，以超长期国债、新机制特许经营、REITs等多元工具为抓手，走出“政策引导、市场运作、存量激活、增量扩容”改革新路，为全国提供可复制样本。

二、五大创新路径：长三角的实践样本

（一）超长期国债：锚定重大工程的“资金压舱石”

超长期特别国债以期限长、成本低优势，成为国家水网重大项目核心资金来源。浙江将资金投向跨区域引调水、大型灌区改造等“两重”项目，缓解地方财政压力，撬动社会资本。如某跨市引调水工程通过超长期国债获得30%资本金支持，带动社会资本参与，实现可持续推进。

（二）专项债：精准赋能民生水利的“输血通道”

水利专项债是县域水利工程重要资金补充。浙江聚焦排涝抗旱、农村水利等领域，某排涝工程列入省级“千项万亿”计划，获中央预算内投资1亿元及专项债配套，破解涝灾困局。截至目前，浙江累计发行水利专项债超200亿元，形成“发行—建成—见效”良性循环。

（三）REITs：盘活存量资产的“价值转换器”

REITs为存量水利资产提供市场化退出渠道。2024年11月，银华绍兴原水水利REITs在深交所上市，为全国首单水利REITs，募集资金16.97亿元。浙江搭建涉水REITs平台，整合资产规模达90亿元，绍兴完成465座水库产权登记，为盘活奠定基础。

（四）新机制特许经营：激活社会资本的“合作纽带”

新机制特许经营破解传统PPP“重建设、轻运营”难题。全国多地城乡污水处理一体化项目，采用“特许经营+绩效付费”模式，社会资本负责投资建设及运营，政府按污水处理达标率等指标付费。长三角部分城市探索“水利+文旅”“水利+生态农业”模式，拓展盈利来源。

（五）存量资产盘活：挖掘潜在价值的“开源之举”

浙江通过多元方式唤醒“沉睡”水利资产，已完成10单水土保持生态产品交易，交易额超8亿元，收入用于农村水利建设。同时，以县域为单元厘清水利资产，摸清年收益超100亿元资产底数，通过打包、委托运营等方式转化为优质资产，形成“存量盘活—增量投入—再盘活”闭环。

三、水利投融资模式展望

水利投融资改革，核心实现“三个平衡”：公益性与市场化平衡、存量与增量平衡、短期投入与长期运营平衡。浙江的实践表明，水利投融资改革需以“政府引导、市场主导、多元协同”为核心，通过机制创新破解资金瓶颈，同时坚守水利公共服务属性底线。展望未来，结合行业前沿趋势与长三角发展需求，可从三方面深化探索：

（一）组建省级水利投资集团，强化资本运作能力

借鉴其他地区经验，推动组建省级水利投资集团，整合分散的水利资产与项目资源，实现“投融建管运”一体化。集团可承担三大职能：一是作为超长期国债、专项债的承接主体，集中申报资金、统筹项目实施，提高资金使用效率；二是作为存量资产盘活平台，推动水库、水厂等资产打包整合，对接REITs市场实现扩募；三是作为对外合作载体，与央企、社会资本组建合资公司，参与跨省域水利项目，破解区域协同融资难题。

（二）深化水生态价值实现，拓展收益来源

以浙江“千万工程”为蓝本，推动水生态价值向经济价值转化。一方面，扩大水土保持生态产品交易规模，建立跨省域交易机制；另一方面，发展“水利+”融合业态，在河湖岸线周边布局生态旅游、水上运动、绿色农业等产业，将生态优势转化为经营收益。例如，浙江某水库通过开发“水库研学+生态垂钓”项目，年增收超千万元，反哺水库运维，形成“生态保护—产业发展—资金回流”的良性循环。

（三）探索WOD模式，激活轻资产运营潜力

引入“水利设施+特许经营+数字化运营”（WOD）模式，通过数字化技术提升水利资产运营效率，降低成本、增加收益，实现水利项目与周边产业协同发展。

作为基础设施投融资咨询领域深耕者，大岳咨询聚焦水利行业痛点，依托长三角经验，提供项目谋划、专项债申报、投融资咨询等全链条服务。未来将继续以专业力量赋能水利投融资创新，助力构建现代化水利体系，为全国水利事业高质量发展提供实践参考。